【概要描述】 2021-04-06

3月以来橡胶期货价钱下跌较多，市场情感较2月份较着走弱，本轮下跌首要有几方面缘由：

起首：本年国内产区在开割前气候状态较好，加上现货价钱处在高位，2月底最先市场即存在对本年国内产区提早开割的预期，3月初云南产区确有小规模的试割，国产胶供给提早放量的预期对胶价组成了必然打压。

其次：3月中旬欧洲地域疫情呈现反弹，部门国度封闭办法再度收紧，市场此前对外需苏醒的乐不雅预期遭到打压，欧洲苏醒历程放缓也激发了市场对橡胶需求真个耽忧情感。按照我们领会到的环境，欧洲疫情爆发后，轮胎厂家所接的4月出口定单量较前期有所转弱。

另外，3月以来轮胎厂家内销定单也有必然水平的转弱，首要是节后在轮胎厂家持续发布涨价函的刺激下，2月中下旬轮胎代办署理商和终端零售年夜量囤货，库存程度偏高，3月最先进入库存耗损阶段，继续进货意愿不强。受表里需两头的影响，3月中旬以来，轮胎厂家出货较前期放缓，厂家库存最先小幅积累，需求边际转弱是近期橡胶价钱走弱的主要缘由。

再次：因为橡胶自己也包括了很强的金融属性，3月以来陪伴着市场风险偏好的回落，橡胶期价跌幅超越现货，橡胶非标套利价差从2月份3000元/吨以上的高位敏捷收窄，到3月下旬价差只有1500元/吨摆布，非标套利价差的快速收窄使得年夜量客岁上半年入场的非标套利盘得以解套，近期套利盘年夜量平仓，致使现华体味体育app货市场呈现踩踏式的集中卖呈现象。而与此同时，买盘则相对谨严，不雅望心态较浓，从而加重了期货市场的下跌。

底部支持渐显，后市仍具有反弹动能

本年橡胶市场估计会是供需双增款式，尚不具有年夜牛市根本。在难有趋向性行情的环境下，市场将首要走由预期差驱动的波段行情。阐发认为颠末了3月份的一轮下跌后，今朝的胶价已比力充实的反映了近期市场的灰心情感，底部支持逐步闪现，后市仍具有必然的反弹动能。

起首，今朝国内轮胎终端需求表示尚可，3月份重卡销量继续创汗青同期新高，配套胎市场仍然火爆。而跟着疫情影响逐步减退，本年以来，内需驱动下国内经济勾当的苏醒进一步深化，物流市场景气宇较着回升，从而利好卡客车替代胎需求增加。本年节后受益在当场过年政策，轮胎工场放假停工的时候少在往年，节后复工较快，开工率环比延续晋升，并处在汗青同期高位。外需方面，本年外需苏醒的年夜趋向不变，1、2月份我国轮胎出口仍保持比力较着的正增加态势，出口较为景气也是支持年头以来轮胎企业开工率保持高位的主要缘由。固然因为欧洲地域疫情频频、部门国度封闭办法边际收紧致使短时间出口定单有所转弱，可是一旦欧洲疫情获得节制，封闭消除，届时外需改良预期将从头为胶价供给上行驱动。

其次，今朝海外供给仍处在季候性低位，气候正常的环境下，也要数周后才能遍及进入开割期。而国内产区方面，本年国内产区在开割前气候状态较好，局部地域确有提早开割的环境，但其实不遍及，后市周全开割的时点仍存在不肯定性。3月份云南地域产量占比跨越70%的西双版纳产区呈现较为严重的白粉病，今朝本地病虫害防治情势仍比力严重，周全开割时点或延迟到4月中下旬。海南地域降水、气温均比力正常，也不存在较着的病虫害影响，估计清明节后会正常开割。

但值得留意的是，因为今朝手套需求仍比力好，浓乳加工利润高在全乳，本年海南产区的产能拓展也首要在浓乳产线上，本年开割后浓乳挤压全乳产出的场合排场估计会延续，交割品产出较难取得较着增量。另外，今朝云南方境疫情防控压力仍比力年夜，本周云南新增3例缅甸籍无症状传染者。客岁由于疫情防控缘由，原定4、5月份下发的进口替换莳植指标一向到8月份才正式下发，基在今朝的疫情防控情势，不解除本年替换莳植指标再次延期下发的可能，边贸胶进口受限也会影响交割品产出。今朝上期所注册仓单量唯一17万吨摆布，本年以来转变不年夜，延续汗青低位，而客岁同期的仓单量在24万吨摆布，短时间交割品供给偏紧也会对期价组成支持。

投资建议

从全年的角度，本年橡胶市场估计呈供需双增款式，尚不具有年夜牛市根本。在难有趋向性行情的环境下，市场或首要走由预期差驱动的波段行情。

3月份下跌是多重身分配合感化的成果，阐发认为在本轮下跌后，今朝的胶价已比力充实的反映了近期市场的灰心情感，底部支持逐步闪现，后市胶价仍有必然的反弹动能。本年以来内需苏醒具有较强韧性，而外需受欧洲疫情影响苏醒历程有所放缓，但一旦欧洲疫情获得节制，封闭消除，届时外需改良预期将从头为胶价供给上行驱动。

今朝海外供给仍处在季候性低位，国内产区周全开割的时点仍存在不肯定性。云南产区病虫害防治情势仍比力严重，周全开割时点或延迟到4月中下旬。海南产区固然会正常开割，可是开割后浓乳挤压全乳产出的场合排场估计会延续，交割品产出较难取得较着增量。另外，当前云南方境疫情防控情势仍然严重，不解除本年替换莳植指标再次延期下发的可能，边贸胶进口受限也会影响交割品产出。

综上阐发，在近期市场灰心情感被消化后，底部支持逐步闪现，后市胶价仍有必然的反弹动能。短时间胶价震动调剂后，橡胶期货05合约底部有望逐步抬升至14500-15000元/吨区间。

• 分类： 博鱼新闻
• 作者：博鱼
• 来源：集团新闻
• 发布时间：2024-05-21
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